大业证券新南威尔士州政府将美元敞口从75%猛削至14%! 美元熊市周期正在上演

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智通财经APP获悉，澳大利亚新南威尔士州财政机构大幅削减美元配制敞口的举措已带来显著收益，并且这家国有级别的发行人正为美元汇率进一步走弱做好准备工作。该财政机构的最新举动与预判可谓进一步强化了所谓的“美元长期熊市逻辑”，全球投资者们正为“美国例外论”持续崩塌、特朗普政府可能继续威胁美联储独立性以及极度疲软的非农公布之后美国经济走弱和美联储降息做准备，这些因素均持续呈现出重大影响，共同推动美元走向长期熊市轨迹。

据了解，最新公开数据显示，澳大利亚新南威尔士州的这一聚焦于投资管理与债务发行的政府部门数年前逐渐转向日元、瑞郎和欧元等防御性货币，并且2024年开始大幅削减美元敞口，目前已将其外汇投资组合货币篮子中的美元权重从接近四分之三削减至当前的仅仅约14%。该政府部门首席投资官斯图尔特·布伦特诺尔表示，此举提升了外汇组合的投资回报，该政府部门目前预计美元将进一步下跌10%。

澳大利亚州财政的这一策略凸显出长期以来青睐美元的该州政府机构正为美元汇率的持续低迷做准备，押注特朗普政府政策动荡、美联储独立性持续受到重大威胁以及与全球贸易的不确定性、美联储新一轮降息周期可能长期拖累美元。

美元被高估大业证券

“我们此前对于高达70%的美元敞口并不满意。”布伦特诺尔在接受媒体采访时表示，并补充称他认为美元走弱是美国政策混乱的最终结果。

“我们改变了管理货币投资的方式，最终确定将总投资组合的40%保持未对冲状态——此举可以最小化投资组合波动，并让我们将风险重新部署到回报更高的资产中。”布伦特诺尔表示。

这一最近发生的重大策略转变在截至6月30日的一年内为该政府部门投资回报增加了两个百分点，其中未对冲敞口的表现比对冲头寸高出约7%。布伦特诺尔排除了任何短期的积极主动货币管理，理由是该策略的可预测性低、风险回报权衡较差。

“我仍然认为大业证券，从长期来看，货币本身并不带来回报。”他在采访中表示。“我们会把短期回报落袋为安，也可能会返回其中一部分货币。另一方面，也可能是美元本来就长期以来被市场明显高估了，而我们可能在相当多年里都不会把那部分回吐到美元这一货币。”

降息预期升温+“美联储独立性战役”打压信心，美元熊市正在上演

衡量美元兑一篮子全球主要货币强弱基准的美元指数指标在7月创下今年以来最佳月度表现之后，该指数在8月份呈现回落走势，凸显出投资者们仍然在为“美国例外论”持续崩塌、特朗普政府可能继续威胁美联储独立性、极度疲软的非农公布之后美国经济走弱以及美联储降息周期做准备。

华尔街分析师们普遍预计，随着美国经济继续出现一些放缓迹象且美联储似乎准备再次开启降息进程，这一全球储备货币今年剩余时间料将延续8%的今年迄今跌势，在今年剩余时间以及2026年可能呈现出“熊市般的持续疲软下行轨迹”。

“美国政府近期各项举措为美元带来了长期性质的影响。”来自道明证券(TD Securities)的外汇策略主管Jayati Bharadwaj近日表示。“这正在侵蚀美元的避险投资地位，风险溢价应当开始对其形成重大拖累。”

随着特朗普本周早些时候推动罢免美联储理事丽莎·库克——而库克誓言坚守岗位，特朗普政府对美联储货币政策独立性的担忧进一步削弱了美元的吸引力。库克于周四起诉这位美国总统，拉开了美联储与特朗普政府之间可能旷日持久的法律战序幕。

“如果特朗普重置与美联储之间的关系，那就类似我们在其他地方看到的新兴市场消极动态，对一个国家的主权货币而言难言利多。”伦敦投资公司Ninety One资产管理投资研究院负责人Sahil Mahtani表示。

在美联储独立性受到威胁之下，市场避险情绪以及对于高估值科技巨头们的恐慌情绪大幅升温，推动避险资产黄金以及白银受到市场避险资金热切追捧——黄金已经再次突破3500美元并创下历史新高，美元则因美联储独立性持续受到威胁而持续疲软。

有着“新债王”称号的全球资管巨头DoubleLine Capital 首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示大业证券，随着特朗普一系列激进政策导致“美国例外论”逐渐崩塌并且特朗普政府开始侵蚀美联储货币政策独立性，美元踏入长期贬值曲线几乎成定局，并且预计以新兴市场为代表的国际股票将继续跑赢美国股市。

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